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来源：树上听蝉鸣声声
各位关注财经的朋友下午好！最近券商圈出了个大瓜，方正证券一份研报突然爆火，里面一句“小散亏损率高达98.7%”的说法，直接戳中了股民的痛点，也引发了全网吐槽。不少人看完直呼“草台班子”，这数据也太离谱了，一眼假！炒股亏钱是常态，但近99%的散户都亏？这到底是博眼球的噱头，还是有数据支撑的真相？今天就来深扒这份争议研报，顺便聊聊散户真正的生存现状，全是干货，看完你就懂了。
研报爆火又翻车：98.7%亏损率，漏洞多到离谱
先给大家说说这事儿的来龙去脉。最近一份署名方正证券的研报在社交平台疯传，核心结论就是“A股散户亏损率高达98.7%”，还配上了“越穷亏得越多”的图表，声称10万元以下账户几乎全亏。这数据一出来，瞬间点燃了股民的情绪——有人吐槽“说中了我的痛”，也有人直接质疑“这数据是拍脑袋编的吧”。
我特意去翻了网传的研报片段，发现里面的漏洞简直一目了然。首先，数据来源模糊不清，既没标注是上交所、深交所的官方数据，也没说明统计时间、样本数量，就凭空抛出98.7%这个精确到小数点后一位的数字，显得特别不专业。要知道，正规券商研报的数据要么来自监管机构披露，要么是自己调研的结果，像这种“无源头”的数据，根本站不住脚。
其次，这个数据和权威机构发布的结果严重不符。中国证券业协会及沪深交易所2025年最新数据显示，2025年1-8月A股散户盈利比例是18.9%，亏损比例81.1%，虽然也是亏损的人占多数，但和98.7%差了近18个百分点，这可不是小误差。而且深交所还明确披露，散户亏损率和资金规模相关，1万元以下账户亏损率近99.9%，10万元以下账户亏损率确实高，但也没到98.7%这么夸张的程度。
更有意思的是，我发现网传的“98.7%亏损率”，和抖音上几个自媒体的图集、视频内容高度重合，都是声称10万元以下账户亏损率98.7%，但没有任何一个能拿出权威依据。有业内人士猜测，这份所谓的“方正证券研报”，可能是有人拼接了自媒体数据，或者干脆是伪造的，毕竟正规券商不会犯这种低级错误。
还有个细节特别好笑，这份研报里连“散户”的定义都没说清——是按资金规模算，还是按交易频率算？如果把偶尔炒股、本金只有几千块的“娱乐型散户”算进去，亏损率自然会高，但如果是长期持股、有一定资金规模的散户，盈利比例其实并不低。这种不加区分就抛出极端数据的做法，明显就是为了博眼球。
散户真实生存现状：亏损是常态，但没那么夸张
虽然方正证券这份研报的数据不靠谱，但不可否认的是，A股散户确实不好赚钱。咱们来看看监管机构和权威机构发布的真实数据，感受下散户的真实生存状况。
从整体数据来看，亏损的散户确实占多数，但盈利比例能接近两成。2025年1-8月，沪深交易所披露的数据显示，18.9%的散户实现盈利，81.1%的散户亏损，人均亏损约2.1万元。这个数据虽然也让人揪心，但比98.7%的“末日数据”合理多了，也符合大家身边的实际情况——身边总有炒股赚钱的朋友，只是亏钱的人更多而已。
再看资金规模和盈利的关系，确实存在“资金越大越容易盈利”的规律。深交所数据显示，1万元以下账户亏损率近99.9%，几乎很难赚钱；100万以上账户盈利比例提升至90%，500万以上账户盈利概率更是高达99%。这背后的原因其实很简单，资金量小的散户，往往更倾向于短线操作、追涨杀跌，而且抗风险能力弱，一点波动就容易慌；而资金量大的散户，更注重长期投资，也有更多精力研究行情，盈利概率自然更高。
交易频率也是影响盈利的关键因素。行为金融学研究显示，高频交易的散户（月交易超15次）83%都会亏损，而每月交易2次的投资者，年化收益能达到15%。我身边就有个例子，朋友小张刚炒股时，天天盯着盘面，一天买卖好几次，一年下来亏了不少；后来改成长期持股，选了几只优质蓝筹股，一年下来反而赚了20%。这也印证了“炒股越勤快，亏钱越快”的道理。
还有个有意思的现象，散户的亏损往往不是因为市场不好，而是因为自己的操作失误。比如追涨杀跌、听消息炒股、不会止损止盈等。有数据统计，散户亏损的原因中，“盲目跟风”占比35%，“频繁交易”占比28%，“不会止损”占比22%，真正因为市场整体下跌导致亏损的，其实只占少数。
研报为何爱博眼球？券商也需要“流量密码”
这次方正证券的争议研报，其实反映了一个行业现象：现在不少券商研报，越来越爱用极端数据、惊悚标题博眼球。明明81.1%的亏损率已经很有冲击力了，非要夸大到98.7%，这背后到底是为什么？
首先，流量焦虑是主要原因。现在信息传播越来越快，股民每天要接收大量资讯，普通的研报根本没人看。为了让研报被更多人关注，有些券商或分析师就会故意用极端数据、夸张标题，吸引眼球、引发讨论。毕竟研报的关注度高了，分析师的知名度也会提升，对券商的品牌宣传也有帮助。
其次，部分研报缺乏严谨性。正规的券商研报，需要经过多重审核，数据来源、统计方法都有严格要求。但有些研报可能是为了赶热点，或者分析师水平有限，就会出现数据来源模糊、统计方法不科学的问题。更有甚者，可能直接照搬自媒体的数据，根本没做核实，这就导致了“一眼假”的漏洞。
还有个原因是抓住了散户的情绪痛点。炒股亏钱是散户的共同痛点，用“98.7%亏损率”这种数据，很容易引发散户的共鸣和焦虑，进而主动转发、讨论，形成二次传播。这种利用情绪传播的方式，虽然能带来流量，但也违背了研报“客观、严谨”的核心原则。
不过也有业内人士提醒，大家在看研报时，一定要学会辨别真伪。正规的研报都会有明确的数据来源、统计时间、样本说明，而且结论会比较客观，不会用极端化的表述。如果一份研报只有惊悚标题和夸张数据，却没有任何权威依据，大概率是博眼球的“垃圾研报”，没必要当真。
散户该如何避坑？这4条建议能帮你少亏钱
面对市场上五花八门的研报和数据，散户该如何保持理性，避免被误导，同时提高自己的盈利概率？这里给大家4条实在的建议，都是经过实战检验的干货。
第一，别信极端数据，多看权威来源。以后再看到“99%散户亏损”“炒股必赚”这类极端表述，一定要多留个心眼。数据好不好，关键看来源，上交所、深交所、中国证券业协会发布的数据，才是最权威的；而自媒体、不知名机构发布的数据，大概率是为了博眼球，别轻易相信。
第二，降低交易频率，别做“勤劳的韭菜”。前面已经说过，高频交易的散户大多会亏钱，所以建议大家尽量减少交易次数，不要天天买卖。选股票时多花点时间研究，选好后长期持有，反而更容易赚钱。记住，炒股不是体力活，越勤快越容易亏。
第三，根据资金量调整策略，别盲目跟风。如果你的资金量不大（比如10万元以下），建议不要做短线，也不要重仓一只股票，最好选择指数基金、ETF等风险较低的产品，或者选几只优质蓝筹股长期持有；如果资金量较大，可以适当分散投资，配置不同行业的股票，降低风险。
第四，学会止损止盈，建立自己的交易规则。很多散户亏钱，都是因为不会止损，明明股票已经跌了很多，还抱着“会反弹”的幻想，结果越亏越多；也有些散户赚钱后不知道止盈，最后又把赚的钱亏了回去。建议大家设定明确的止损止盈线，比如亏损10%就止损，盈利20%就止盈，严格执行，别被情绪左右。
另外还要提醒大家，炒股是个需要长期学习的过程，不要指望看一份研报、听一个消息就能赚钱。平时多学习炒股知识，多关注宏观经济、行业动态，慢慢积累经验，才能提高自己的盈利概率。
方正证券这份“98.7%亏损率”的研报，你觉得是无心之失还是故意博眼球？你身边炒股的朋友，赚钱的多还是亏钱的多？对于散户来说，想要在A股赚钱，最关键的是什么？欢迎在评论区聊聊你的看法，也可以分享一下你的炒股经历和心得，咱们一起交流学习！
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责任编辑：韦子蓉
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